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基础化工行业2011年基础化工行业进入调

2019-03-08 18:10:54

基础化工行业:2011年基础化工行业进入调整期

行业投资展望:“去产能化”背景下,2010行业整体继续缓慢复苏,天气异常、节能减排和大宗商品价格高位大幅震荡,导致行业运行波动较大。2011年产能增速整体放缓;除农资需求恢复正常有支撑,其他下游需求难言快速增长;行业整体进入调整阶段,以消化现有过剩产能为主。煤、油等成本压力依旧,国内煤化工竞争力仍承受国外低价天然气的压力。因此2011年基础化工行业整体盈利有所恢复,但仍较差;且2010年4季度短期因素带来的股价上涨需要修正。维持基础化工行业“中性”评级。

传统行业选股:产能扩张少。综合对比2010一2012年产能增速、目前行业开工率和对外依存度数据,国内钾肥产能增长相对少。2011年钾肥需求仍将滞后农产品涨价而继续恢复。国际需求旺盛,价格持续上涨;中长期供应偏紧,垄断程度提高,新建项目盈亏平衡点高,国际钾肥价格将再涨。国内钾肥价格如期上涨,库存紧张,进口合同签订将引领国内价格补涨。价量齐升推动钾肥公司业绩增长,资源价值存在严重低估,给予“强于大市”的评级。MDI产能扩张也较少,均源于烟台万华;公司产销规模扩张同时,MDI内生性盈利能力提升明显,新材料需求有望提升景气复苏进程。

传统行业选股:弱周期性。染料和助剂行业属于弱周期的行业。2011年纺织服装行业需求增速存在下滑风险,但马太效应决定行业龙头仍有较好成长,尤其是集中度低的助剂行业。浙江龙盛收购Dystar,继续发展中间体,多元化战略提供高成长。传化股份染助一体化战略明晰,助剂优势明显,带动活性染料业务快速发展,化纤油剂开发新品种,替代进口再添增量。

关注受益“十二五”规划的化工成长股。国家发展七大战略新兴产业,相关化工上市公司长期成长空间凸显。回天胶业、奥克股份受益新能源产业发展;铿电池材料公司、普利特和金发科技受益新能源汽车和信息产业的发展;烟台万华、雅克科技、红宝丽、滨化股份,神剑股份受益节能环保产业的发展;烟台氨纶受益新材料产业的发展。

重点推荐公司:传统企业中,重点推荐盐湖钾肥、烟台万华、冠农股份、盐湖集团、浙江龙盛和传化股份,关注公司涉及新兴产业带来的估值提升。受益新兴产业的中小盘公司中,重点推荐雅克科技、烟台氨纶、回天胶业。

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