两大利好共振行业转暖LED照明迎来黄金期

2019-08-15 18:16:31 来源: 日照信息港

  从去年12月份以来,上证指数跌跌不休,本周指数一度再次回到 1 时代,然而市场中的热点并未因此而泯灭,就是其中持续性较好的一个。201 年12月中旬,美国停售白炽灯的消息点燃了LED板块做多热情,同时也有关于LED行业基本面转好所推动。那么LED行业究竟是否走出了产能严重过剩的僵局,具备了可持续增长的通道呢?

  多重因素共振

  A股市场中一个持续性的热点的支撑来自于两个方面:一个是政策面的积极变化,二是行业面的转好。LED板块也不例外,有点类似于光伏行业,LED行业受政策影响较大,政府强制淘汰白炽灯的推进,带给行业的快速发展机会,而政府补贴则增加了企业和居民积极性,都对LED的发展起到了重要的推动作用。

  实际上201 年以来国内关于LED行业的支持政策不断出台,国家发展改革委等6部委联合编制了《节能产业规划》,指出到2015年,60W以上普通照明用白炽灯全部淘汰,LED照明节能产业发展目标是产值年均增长 0%左右,2015年达到4500亿元(其中LED照明应用产品1800亿元)。随后,各省市也陆续出台了相应的扶持补贴政策,如广东发布的LED推荐产品目录等。上述政策逐步落实,让LED行业开始走出了连年的低迷,逐步转好。另外,据有关数据统计,国内60%的LED照明产品销往国外,主要市场是西欧和北美,而去年12月18日,美国决定停售销售市场畅销的40瓦和60瓦白炽灯,未来巨大的市场空间引发了市场资金的热烈追捧。

  不过仅靠着利好消息刺激,是无法吸引资金持续流入一个板块的,更无法形成板块效应,其很大程度上有赖于行业基本面的好转。2010年后,由于各地政策鼓励支持,导致LED行业严重产能过剩,相关的企业进入恶性竞争,行业景气度持续下行,例如上游芯片市场规模增速由2010年的100%降到2012年的20%。然而在201 年,在经过前期激烈的价格竞争后,淘汰了一部分落后产能后,行业供给端开始收缩,根据中信证券估算,大陆和台湾的MOCVD机台存量约1600台,无效产能约600台,目前1000台有效产能部分设备综合效率约80%,已经处于良性水平。

  从需求端来看,背光源、照明和显示屏分别是LED需求的三大块,其中背光源占比,不过随着201 年背光源需求向下修正结束,而潜在市场万亿级的照明板块开始启动,将推动LED板块在2014年开始出现爆发式增长。另外,从公司层面也印证了上述需求面的变化。根据申万三级行业分类,LED板块有20只个股,其中有1 只个股在201 年第三季度预喜,占比达65%,平均增速达到 0%以上。

  需深入挖掘市场机会

  从市场的角度分析,201 年TMT板块的大跃进让市场资金加深了对结构性行情的认同,不过随着各细分板块的涨幅扩大,市场资金追高的意愿降低,尤其是前期的手游和影视等板块开始估值修复行情,整体的避险情绪上升,新增和从前期热点中撤出的资金努力寻找价值和涨幅的洼地。一位接受采访的私募人士表示,LED板块从2012年末就没有一个明显的趋势性上涨行情,呈现宽幅震荡走势,板块整体涨幅落后于整个TMT板块,从板块轮动的角度,在每一轮主题投资后期,资金都会对此类板块个股进行轮番拉抬,以达到让投资者相信市场赚钱效应明显,利于资金从容地从早期的热点中顺利兑现筹码。

  不过,尽管LED行业有转好的迹象,但是我们仍要意识到,目前行业整体仍旧是产能过剩的状态,在供需端新的变化面前,投资机会的大小会有非常大的差别。这就需要我们从行业层面的新变化入手,去挖掘那些能够快速适应和满足新的需求的公司,只有这类公司的业绩才会保持高速增长。

  下游应用更具投资价值两类公司受益

  从201 年LED产业链各部分的增长速度和未来的发展来看,下游应用更具投资价值。据GLII的统计,201 年的应用领域产值为2081亿元,同比增长 1%,远高于上游芯片和中游封装,下游应用增速快的主要原因在于中国是LED照明应用的全球生产基地,家居照明应用进入发展爆发期,照明领域高速增长。根据相关数据统计,去年第四季度LED照明产品的出口增速同比在80%以上,这与上市公司201 年下半年照明相关收入持续快速提升的现象相吻合。

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